El dólar estadounidense sigue debilitándose con fuerza, generando una mayor demanda de coberturas cambiarias en los mercados emergentes de Asia. El índice Bloomberg Dollar Spot ha caído alrededor de un 8% en lo que va del año y los estrategas de firmas como Goldman Sachs y Manulife esperan que esta tendencia continúe.
El costo para proteger las inversiones expuestas al dólar en Asia está en mínimos desde abril, rondando un 0,7% en ocho divisas principales. Esto se explica porque la Reserva Federal acaba de recortar las tasas en 25 puntos básicos y anunció nuevas medidas de flexibilización monetaria, mientras la mayoría de bancos centrales asiáticos están cerca del final de los ciclos de flexibilización o mantendrán sus tasas estables.
Desmond Soon, gerente de cartera en Western Asset Management, explicó que la demanda por protección frente al dólar aumentará especialmente en economías exportadoras de capital en el norte de Asia. “La caída del dólar pone en alerta a inversores que tienen billones en activos americanos, y la alta volatilidad reciente en monedas como el dólar taiwanés —que subió 3% en mayo— es un claro recordatorio de los riesgos de no cubrirse adecuadamente”, dijo.
Deutsche Bank confirmó que los fondos cotizados en bolsa (ETF) con coberturas en dólares han superado por primera vez este año las entradas en fondos sin cobertura, otra señal concreta de esta mayor demanda. Los expertos de Goldman Sachs prevén que el tema de la cobertura cobrará aún más impulso en el cuarto trimestre conforme se concreten más recortes en las tasas de interés por parte de la Fed.
Algunos observadores, como Mercer LLC, consideran que podría haber una reducción en la necesidad de protección a largo plazo debido a un movimiento creciente de activos fuera de Estados Unidos. Sin embargo, la situación actual crea oportunidades clave para inversores en Asia ante la expectativa de más debilitamiento del dólar y el menor costo para asegurar sus portafolios.
No hay señales claras de que esta tendencia se revierta pronto, lo que mantiene en alerta a las bolsas y a la gestión de riesgos en un continente crucial para la economía global.
